博覽研究員觀察到,最近隨著豬肉價格的持續(xù)上漲,豬肉板塊相關個股在資本市場表現(xiàn)搶眼,一馬當先,紛紛跨入漲停股的行列,成為繼軍工板塊后的市場新一輪炒作熱點。面對此種現(xiàn)象,投資者不禁要問:
1.豬肉板塊個股市場炒作能夠持續(xù)多久,內在邏輯又是什么?
2.豬肉價格的上漲對周圍相關產業(yè)會有哪些影響?
3.哪些相關個股會受到資金的青睞,站上下一個風口?
博覽研究員認為豬肉價格持續(xù)上漲,開展反轉周期的同時也會利好畜禽養(yǎng)殖,動物飼料,動物疫苗等板塊。預計這些板塊相關個股將在后市中取得不俗成績,建議投資者重點關注。
豬肉價格開啟反轉周期,個股有望持續(xù)走強
博覽研究員認為,供求關系趨緊導致的豬肉價格上漲有望維持較長過程。業(yè)內預測,本輪豬價上漲的高點或在 16年下半年出現(xiàn),因此豬肉養(yǎng)殖相關個股存在業(yè)績持續(xù)超預期可能。此外本輪周期過后,養(yǎng)殖產業(yè)鏈上下游的復蘇將出現(xiàn)分化格局。
據(jù)公開數(shù)據(jù)報道,7 月 17 日全國外三元生豬均價為 8.84 元/斤,較上周上漲 1.3%。仔豬均價為 32.49 元/公斤,較上周同期上漲 2.15%,漲幅有所收窄。各上市公司反映,豬價近期漲幅趨緩,走勢趨穩(wěn)。但供給持續(xù)收縮(5月能繁母豬、生豬存欄分別同比下降 15.5%,9.8%)仍將推動價格上行持續(xù)。現(xiàn)在市場有兩個問題:
1.高點能否超預期。我們認為未必。07,11年兩波豬周期由于結合疫病因素,導致存欄量斷崖式下降,推動豬價年內漲幅一度超過 110%。本輪屬于供給波動,未出現(xiàn)大規(guī)模疫情,故我們對豬價創(chuàng)新高持謹慎態(tài)度。
2.持續(xù)性能否延長。目前看,本輪周期持續(xù)性或超預期。原因在于散戶補欄復蘇緩慢,有兩個原因:
1)散戶經歷14年豬價“偽反彈”后,補欄更謹慎。
2)仔豬、母豬供給下降,價格漲幅甚至高于肥豬,農戶補欄成本提高。按目前仔豬價格計算,普通農戶補欄盈利只150-200 元/頭,且目前補欄在明年3月淡季出欄,豬價屆時甚至存在季節(jié)性下跌的可能,導致農戶補欄情緒不高。
基于以上,我們認為,豬價反轉周期已經開啟,豬價持續(xù)上漲將維持一個較長的過程,由于能繁母豬存欄仍存快速下降的趨勢,預計未來行業(yè)產能恢復將較為緩慢,養(yǎng)殖上行周期的長度與空間將提升。在豬價穩(wěn)步上漲下,養(yǎng)殖股仍是農業(yè)板塊首選標的,相關個股有望持續(xù)走強。
豬肉價格上漲對相關產業(yè)有哪些影響
博覽研究員認為,豬肉價格上漲除了直接利好豬肉板塊,其次由于產業(yè)鏈的傳導滯后性,未來將利好畜禽養(yǎng)殖,動物飼料和動物疫苗板塊。這些板塊后期業(yè)績有望迎來持續(xù)爆發(fā)。
1.利好畜禽養(yǎng)殖板塊。豬價上漲,毋庸置疑會利好豬肉板塊,但博覽研究員觀察到,在豬價強勢上漲的背景下,牛羊肉價格走低,雞肉價格持續(xù)低迷,由于雞肉和豬肉具有替代性,而且雞價大周期與豬價大周期基本吻合,因此我們判斷在豬價強勢上漲的刺激下,雞價有望迎來反彈。
2.利好動物飼料板塊。從產業(yè)邏輯角度,隨著養(yǎng)殖行情好轉,養(yǎng)殖戶一方面會加大仔豬、能繁母豬的補欄,增加飼料的銷量,另一方面養(yǎng)殖戶會更重視飼料的品質,高端飼料企業(yè)將會受益行業(yè)景氣復蘇。而且飼料行業(yè)的盈利取決于銷量及單噸盈利。銷量取決于存欄規(guī)模及其變動,存欄越多,銷量越大。而單噸盈利扣除公司管理因素外,取決于養(yǎng)殖戶的盈利情況。豬價越高,養(yǎng)殖戶對于飼料價格的容忍程度就越高,單噸盈利也就越高。
3.利好動物疫苗板塊。隨者養(yǎng)殖業(yè)的好轉,生豬數(shù)量的增加,養(yǎng)殖戶對疫苗的需求將會大大增加,提高疫苗生產企業(yè)的盈利能力。
這三個板塊中,博覽研究員認為在養(yǎng)殖大漲之后,投資者應該重點關注飼料等養(yǎng)殖后周期品種。因為飼料是養(yǎng)殖最重要的生產成本,對養(yǎng)殖品價格具有很大的正相關性。同時飼料作為養(yǎng)殖業(yè)的后周期行業(yè),對豬價的反應有一定的滯后性。具體表現(xiàn)為當豬價開始上漲時,飼料企業(yè)的盈利能力受制于低存欄量,很難有大幅的上漲。當豬價上漲趨勢明確,養(yǎng)殖戶加大補欄量,飼料企業(yè)才迎來業(yè)績爆發(fā)增長的拐點。
哪些個股會站上下一輪風口
博覽研究員認為以下個股由于在行業(yè)中的獨特優(yōu)勢,將會在資本市場取得不俗表現(xiàn)。
畜禽養(yǎng)殖板塊,華創(chuàng)證券推薦
仙壇股份:祖代雞引種量銳減,公司將充分受益雞肉價格反轉,按照2011 年(盈利高點)單雞盈利2.6 元測算,2016 年PE 在13 倍左右,另外,不排除公司有引入戰(zhàn)投可能。公司控股股東擬在未來6 個月內增持,增持金額不低于500 萬元。
動物飼料板塊,安信證券推薦
正邦科技:正邦科技出資 1.9 億與正融資產合作設立正農通網絡公司,正農通網絡公司作為公司實現(xiàn)現(xiàn)代農業(yè)綜合服務商的平臺,將公司的“飼料+養(yǎng)殖+獸藥+屠宰+肉食品加工”垂直產業(yè)鏈進行整合,實現(xiàn)公司各業(yè)務板塊間的資源、需求、數(shù)據(jù)的共享互通,為客戶提供農資產品技術一體化服務。預計公司15~16 年定增后攤薄EPS 為0.41 元、0.57元,我們看好公司后續(xù)養(yǎng)殖業(yè)務帶來的盈利提升和向現(xiàn)代農業(yè)綜合服務商的轉型。
動物疫苗板塊,國信證券推薦
金宇集團:公司現(xiàn)階段在口蹄疫大品種推動下“量價齊升”推動業(yè)績屢超預期。2015年起產品線將極大豐富,推動中長期發(fā)展,且外延進展加快。“互聯(lián)網+”為下游提供綜合解決方案。
瑞普生物:公司業(yè)務集中在動物疫苗板塊,將充分受益行業(yè)反轉,2015年業(yè)績拐點顯現(xiàn)。收購華南生物,預計禽類疫苗收入將高速增長。我們認為并購華南生物僅是開始,在行業(yè)變革之際,未來會加大整合力度。員工持股計劃參與收購,有利于建立員工與公司的長效激勵機制,激發(fā)員工的活力。
soozhu分析師觀點:2015年自3月份后,豬價步入上行通道,豬價走勢喜人,對上游的飼料、獸藥版塊影響如何?豬價上漲,養(yǎng)殖戶補欄仔豬和母豬的積極性增強,后期生豬市場供應會增加。但由于現(xiàn)在環(huán)境保護和散養(yǎng)戶對豬市無常的認識,整體生豬供應仍處在減少的狀態(tài),能繁母豬存欄量也在減少,而飼料和獸藥多是與生豬供應量有關,由于產業(yè)鏈的滯后性,飼料和獸藥市場上行尚需要一段時間。