雛鷹農(nóng)牧2015年三季報(bào)點(diǎn)評：受益豬價(jià)高漲，業(yè)績明顯改善
雛鷹農(nóng)牧發(fā)布2015年三季報(bào)，前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.15億元，同比增長100%，歸屬于上市公司股東凈利潤1.06億元，同比增長243%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.11元；三季度單季度實(shí)現(xiàn)營收9.65億元，同比增長113%，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.01億元，同比增長37%；同時(shí)，公司給出了15年業(yè)績預(yù)測為凈利潤2~2.5億元。
點(diǎn)評：
三季度生豬行情創(chuàng)年內(nèi)新高，公司業(yè)績改善明顯。生豬價(jià)格在三季度創(chuàng)出了年內(nèi)新高，生豬價(jià)格達(dá)到18.7元/公斤，仔豬價(jià)格突破43元/公斤，生豬養(yǎng)殖盈利同比大幅上升；同時(shí)，飼料原料價(jià)格處于低位，玉米價(jià)格更是一路下滑，也給生豬養(yǎng)殖騰出了利潤空間，自繁自養(yǎng)出欄生豬盈利突破了800元/頭，創(chuàng)出了11年以來的新高。生豬養(yǎng)殖行情的高漲，大大推動(dòng)了公司業(yè)績的改善，公司3季度生豬主業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤6243萬元。
能繁母豬存欄量依然延續(xù)下滑趨勢。從近幾個(gè)月的數(shù)據(jù)來看，能繁母豬存欄量延續(xù)下滑趨勢，15年1月能繁母豬存欄量為4190萬頭，9月存欄量跌至3852萬頭，較8月繼續(xù)減少8萬頭，下滑幅度逐漸減小，伴隨著豬價(jià)的持續(xù)回暖，能繁母豬的底部已不遠(yuǎn)；隨著生豬養(yǎng)殖盈利高漲，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極，生豬存欄量有所增加，供給也略有增加，但考慮到能繁母豬的量依然處于低位，后備母豬補(bǔ)欄到育肥豬的上市仍需要一個(gè)較長的過程，所以我們對于后面生豬行情依然看好，生豬養(yǎng)殖企業(yè)業(yè)績的改善是確定的。
雛鷹的增量疊加較好的生豬行情，業(yè)績改善更加值得期待。雛鷹農(nóng)牧吉林400萬頭和內(nèi)蒙古300萬頭生豬項(xiàng)目的建設(shè)將使公司生豬出欄量持續(xù)的增長，如我們上面的判斷，我們認(rèn)為生豬行情有望持續(xù)到16年，公司業(yè)績增長將持續(xù)；公司的輕資產(chǎn)運(yùn)作有效降低了成本，以及電商等平臺(tái)的搭建將給雛鷹的發(fā)展增加新的動(dòng)力。
盈利預(yù)測和投資評級：15~17年EPS分別為0.22元、0.73元和0.45元，生豬行情有望延續(xù)，雛鷹出欄量也將持續(xù)增長，我們繼續(xù)給予“推薦”評級。
