一季度營(yíng)收同增82.48%,扣非凈利同比扭虧，攤薄EPS0.69元。公司一季度營(yíng)業(yè)收入9.12億元，同比增加82.48%,歸屬凈利潤(rùn)3.68億元，同比扭虧，去年同期-2019萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)3.65億元，同比扭虧，去年同期-2672萬(wàn)元，攤薄每股收益0.69元。預(yù)計(jì)2016年上半年公司歸屬凈利潤(rùn)為9.77~10億元，同比增長(zhǎng)1985%~2035%。
生豬出欄量增加、豬價(jià)上漲及養(yǎng)殖成本的降低是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因。具體來(lái)說(shuō)：1、公司一季度生豬銷(xiāo)售量48.8萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)21.7%;2、生豬銷(xiāo)售均價(jià)18.17元/公斤，同比上漲50%;3、一季度飼料原材料價(jià)格下降（玉米價(jià)格同比下降14%,豆粕價(jià)格同比下降16%）推動(dòng)公司養(yǎng)殖成本降低。測(cè)算公司一季度生豬養(yǎng)殖完全成本為10.9元/公斤，較去年同期下降13.5%。報(bào)告期內(nèi)公司生豬頭均利潤(rùn)高達(dá)754元，同比扭虧（去年同期頭均虧損50元）。
看好公司未來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，主要基于：1、冬季仔豬疫情的嚴(yán)重或使6-8月份生豬供應(yīng)偏緊，預(yù)計(jì)豬價(jià)或突破22元/公斤，且能繁母豬存欄處于底部或使生豬景氣 行情 維持較長(zhǎng)時(shí)間，整體預(yù)計(jì)2016年生豬均價(jià)18.5元/公斤；2、公司規(guī)模一體化養(yǎng)殖模式下具有較好的成本控制優(yōu)勢(shì)，且玉米等主糧價(jià)格的下跌使得未來(lái)公司養(yǎng)殖成本進(jìn)一步降低；3、未來(lái)隨著公司鐘祥、曹縣、唐河、扶溝項(xiàng)目以及新設(shè)大荔、新絳、萬(wàn)榮子公司的的逐步投產(chǎn)，公司產(chǎn)能有望以每年100-150萬(wàn)頭速度增長(zhǎng)。
預(yù)計(jì)公司16、17年生豬出欄量達(dá)300萬(wàn)和450萬(wàn)頭。4、公司定增資金償還 銀行 貸款將使得公司財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅降低（截止2015年底公司未償還銀行貸款總額為25億，定增募投資金償還18億將使得公司負(fù)債率大幅降低），定增生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目的投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)公司年出欄生豬增加207.5萬(wàn)頭（整體生豬規(guī)劃產(chǎn)能已超過(guò)900萬(wàn)頭）。
看好公司在豬價(jià)景氣時(shí)期盈利能力，預(yù)計(jì)公司16、17年EPS分別為3.48元和4.01元。給予公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：豬價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)；公司出欄規(guī)模不達(dá)預(yù)期
