我們繼續重點推薦禽養殖鏈：
1、法國兩省再次爆發禽流感，美法年內均復關無望。受美國、法國禽流感事件影響，2015年全國祖代雞引種量大降至68萬套，繼今年4月美法爆發禽流感，7月美法再次相繼爆發禽流感，美法復關至少會延遲至2017年一季末，我們維持2016年全國引種量低于40萬套的判斷，2016-2017年我國肉雞產業鏈景氣度將持續提升。我們已持續數周建議積極把握禽產業鏈上車良機，近日商品代雞苗和雞肉價格開始走強，美法復關無望也為禽產業鏈上漲打開空間，我們繼續強烈推薦民和股份、仙壇股份、圣農發展、益生股份。
2、2016年6月全國能繁母豬存欄量3760萬頭，與2016年2月、3月、5月持平，能繁母豬存欄量自4月首次回升后，又連續兩月回落，大規模補欄并未出現；6月全國生豬存欄量3.76億頭，同比下滑2.1%,生豬產業去產能充分。我們預計8-9月豬價將持續創出新高，原因：（1）2016年4月仔豬腹瀉、口蹄疫未消，而往年同期已無疫情，往后推4-5月會帶來育肥豬供給缺口，而8-9月又恰好進入消費旺季；（2）7月水災造成生豬集中出欄，仔豬死亡率增加，疫病風險加大；（3）本輪豬價上漲并未引發加息，與歷次豬價上漲引發調控不同。建議繼續關注牧原股份、溫氏股份投資機會。
3、畜禽養殖后周期，我們推薦海大集團、大北農、溢多利。海大集團近年來將業務擴展至畜禽飼料，2015年禽料銷量同比大增28.8%,毛利率提升至6%以上，對利潤貢獻不斷擴大，豬料銷售雖然受到存欄減少的沖擊，但由于教槽料、乳豬料等高端料比重持續提升，豬料盈利能力顯著提升；此外，今明兩年公司生豬養殖業務也將進入井噴期，我們預計公司2016年、2017年PE21.8X、17.0X。大北農是預混料龍頭，產品毛利率超過20%,公司削減人員超過20%,費用率將顯著下降，預計公司2016、2017年歸母凈利潤10.3億元、11.6億元，對應2016年32PE。溢多利是亞洲最大、品類最全的酶制劑生產商，上市后公司先后收購主營甾體激素醫藥中間體的新合新、主營甾體激素原料藥的利華制藥，直接打通甾體激素產業鏈，甾體激素全球市場規模數千億，并有望保持15%年增速，新合新在上游生產技術和成本優勢、利華制藥在下游終端客戶市場及資質認證優勢具有明顯協同效應?；谙掠勿B殖產業景氣回升拉動飼用酶制劑需求增長，公司對甾體激素產業鏈整合協同效應將逐漸顯現，我們維持公司“買入”評級。
