農業部公布 最新存欄數據，2016年7月能繁母豬存欄為3752萬頭，較上月下降 8萬頭，環比下降0.2%，同比下降3.2%;生豬存欄量37596萬頭，較上月下降38萬頭，環比下降0.1%，同比下降2.4%。受南方水災影響，災 后疫情風險激增，受災地區養殖戶普遍存在清欄需求，另外通過上市企業銷售簡報可以看出，在消費淡季，生豬出欄普遍出現較大幅度增長。市場上有部分言論認為 此輪豬周期上漲仍未結束，后市將再次迎來豬價上漲。
1、成本因素：玉米、豆粕價格處于低位，玉米拍賣量繼續維持高位，成交率持續走低，市場玉米供應充裕，深加工需求低迷加上飼料需求恢復緩慢，預計未來一段時間玉米價格承壓；豆粕方面，受美豆8月USDA報告影響，美豆期價中短期利空出盡，出口受中國賣家后市需求較好影響大幅提振，美豆價格重心上移，但空間有限，豆粕跟隨美豆出現反彈，但較為溫和，豆粕價格仍然處于較低位置；飼料成本整體維持低位震蕩，支撐了后市養殖利潤，不利于豬價再次上漲。另外由于國內散戶養殖比例仍偏高，從六月豬價大跌以及養殖戶抵觸反彈可以看出屠宰企業處于優勢低位。
2、生產效率不斷提高：散戶的加快退出有利于國內外規模養殖的進程加快，規模集中度 的提升提高了國內的能繁母豬的生產水平，根據農業部發布的最新數據，15年能繁母豬生產力提升6.5%，達到17-18左右。在未來一段時間，隨著規模程 度的不斷提升以及從業人員素質的提升，以及2016年整體疫情情況良好，能繁母豬生產力進一步提升，從而降低了國內對于能繁母豬的數量的要求。
3、進口肉的不斷沖擊：在目前內外價差巨大的情況下，大型肉制品加工企業面臨著較大 的成本壓力，加上國外越來越重視中國豬肉消費市場，6月進口創下新高達到19.4萬噸，1-6月進口達到了76.2萬噸，下半年豬價震蕩高位的情況，預計 豬肉進口量高企，2016年全年進口有望達到120萬噸，進口肉對豬價的沖擊不斷加大。
4、消費需求：豬價高位一定程度抑制了需求，需求替代現象較為明顯，加上整體食品消費習慣的改變以及食品安全問題頻發，較大程度上抑制了肉制品加工需求。消費需求短時間仍較為低迷的，短期節日或刺激消費，但時間以及消費量上的刺激都十分有限。
7月生豬、能繁母豬存欄出現雙降，但利多作用十分有限，尤其是豬價短期利多（貼秋膘消費刺激）消化完畢，此前在布瑞克農 業咨詢 “豬價反彈，徹底反彈還是曇花一現”一文中，我們就已經提出本輪豬價反彈不可持續，加上成本因素推動較小，疫情穩定，進口肉不斷沖擊，消費端需求 轉好仍需一定時日，供需情況來看沒有基本改變，受大周期產能恢復影響，加上市場養殖戶用肉用雌豬代替能繁母豬現象較為常見，加上生產效率的不斷提升，我們 認為上漲周期已經結束，16年整體豬價處于較高水平，我們認為8月下旬以及9月份豬價都存在較大風險。
