8月能繁母豬存欄再創(chuàng)新低
2016年8月，能繁母豬存欄數(shù)量為3729萬頭，自2013年8月以來持續(xù)下跌時(shí)間長達(dá)37個(gè)月，中間僅有2016年4月環(huán)比反彈了11萬頭后又繼續(xù)探底，同比連續(xù)36個(gè)月負(fù)增長。產(chǎn)能持續(xù)收縮對供給的影響逐步顯現(xiàn)，8月生豬存欄3.77億頭，同比下滑2.74%,同比連續(xù)47個(gè)月為負(fù)，自2012年10月高點(diǎn)累計(jì)下滑20.3%,處于歷史底部區(qū)域。
環(huán)保限補(bǔ)欄，拉長豬周期
本輪周期中“豬價(jià)漲”與“存欄降”長期共存，主要由于環(huán)保趨嚴(yán)導(dǎo)致豬場數(shù)量減少、補(bǔ)欄阻力加大，且規(guī)?；i場的補(bǔ)欄速度不及散戶。本輪豬價(jià)上行周期與以往任何一次都明顯不同，出現(xiàn)了“豬價(jià)漲”與“存欄降”長期共存的反?，F(xiàn)象，并導(dǎo)致持續(xù)時(shí)間和上漲高度均超歷史記錄。我們率先提出的超長豬周期理論正逐步兌現(xiàn)，能繁母豬仍在底部徘徊。隨著四季度進(jìn)入消費(fèi)旺季，預(yù)計(jì)10月份生豬存欄增幅將顯著放緩，到年底前生豬存欄難有實(shí)質(zhì)性恢復(fù)，整體供應(yīng)不足態(tài)勢將延續(xù)到明年上半年。
政府干預(yù)減少，上漲時(shí)間超預(yù)期
本輪豬周期區(qū)別于以往的另一個(gè)特征就是政府的監(jiān)管思路更加市場化。以前每次豬價(jià)上漲都伴隨著政府對新增產(chǎn)能和供給的強(qiáng)刺激，比如08年推出能繁母豬、標(biāo)準(zhǔn)化養(yǎng)殖小區(qū)補(bǔ)貼，鼓勵(lì)農(nóng)民投資養(yǎng)豬業(yè)；11年放開進(jìn)口，當(dāng)年進(jìn)口豬肉達(dá)到46萬噸，遠(yuǎn)高于2010年的20萬噸。這次政府不但容忍價(jià)格上漲，甚至逆周期去產(chǎn)能（拆豬場）；一方面是因?yàn)橥浱幱诘臀?，政府對豬價(jià)上漲的容忍度增強(qiáng)；另一方面，本屆政府的市場化改革思路決定了過去三年豬價(jià)低迷時(shí)的無作為，也決定了過去一年及未來的豬價(jià)暴漲時(shí)的無作為。另外，廣東海警近日現(xiàn)場查獲走私凍肉約1000噸，案值約8000多萬元，料將再掀起打擊走私肉的風(fēng)波。
四季度供給收緊，豬價(jià)雙峰將現(xiàn)
1）母豬不足：1-7月份，部分地區(qū)的種豬銷售量同比上升70%,主要由于基數(shù)原因，且銷售集中在一季度，二季度其銷售量大幅下滑。2）仔豬不足：仔豬存欄自3月份開始上升，仔豬價(jià)格于5月開始下滑，但7月份受水災(zāi)及母豬淘汰的影響，仔豬存欄再度下降，預(yù)計(jì)后期仔豬存欄整體供應(yīng)不足。3）凍品庫存不足：雙匯、金鑼等大型企業(yè)自有凍肉庫存已不足1萬噸，國儲庫存同樣所剩無幾，后續(xù)凍品拋儲的空間已經(jīng)不大。隨著豬肉消費(fèi)進(jìn)入季節(jié)性旺季，我們認(rèn)為四季度豬價(jià)將重拾上漲趨勢，并再度突破20元/公斤，到22甚至更高。本輪豬周期將出現(xiàn)雙峰，高景氣將持續(xù)至2017年上半年，大超市場預(yù)期。
風(fēng)險(xiǎn)提示：突發(fā)大規(guī)模不可控疫病，重大食品安全事件，原材料價(jià)格超預(yù)期上漲。
