9月起需求逐漸好轉(zhuǎn)，豬價上漲蓄勢待發(fā)

　　生豬養(yǎng)殖

　　本周生豬均價18.62元/千克，環(huán)比上升0.65%，仔豬均價53.50元/千克，環(huán)比下降0.65%。生豬出欄均重逐漸回歸正產(chǎn)水平，前期壓欄影響逐步消退，生豬價格小幅上升，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄仍偏謹(jǐn)慎，仔豬需求不足影響，仔豬價格小幅下跌。

　　生豬出欄體重回歸正常水平，9月起需求逐漸好轉(zhuǎn)，豬價上漲蓄勢待發(fā)。根據(jù)生豬預(yù)警中心數(shù)據(jù)，8月生豬供應(yīng)量同比減少18%，但前期由于壓欄造成出欄均重增長使得豬價承壓，目前生豬均重已逐漸回歸正常水平，僅比去年同期高3公斤。并且從歷史數(shù)據(jù)來看，9月起豬肉需求會逐漸好轉(zhuǎn)，其中9、10月份學(xué)校開學(xué)及中秋國慶節(jié)日消費拉動需求，12月起長江流域和北方地區(qū)居民陸續(xù)開始腌制臘肉，在需求回暖支撐下，預(yù)計后期豬價將很快迎來上漲。

　　我們認(rèn)為，目前生豬養(yǎng)殖板塊具有預(yù)期差收益，建議積極布局。主要基于：1、豬價即將進(jìn)入新一輪上漲。前期洪水災(zāi)害使得養(yǎng)殖戶拋售情況嚴(yán)重，預(yù)計后期生豬供應(yīng)將出現(xiàn)緊缺，疊加9月份開學(xué)以及中秋和國慶假日消費刺激，預(yù)計豬價將進(jìn)入新一輪上漲；2、能繁母豬存欄持續(xù)處于低位，豬價高點或高位維持時間或超出預(yù)期。7月份能繁母豬再次環(huán)比下降0.1%，根據(jù)生產(chǎn)周期來看，能繁母豬存欄低點對應(yīng)10-12個月后生豬供應(yīng)低點，此時豬價或?qū)⑦_(dá)到高點，不排除突破24元/公斤，此外環(huán)保因素加強(qiáng)使得能繁母豬存欄或持續(xù)處于低位，此次豬價高位維持時間或也超出預(yù)期。重點推薦牧原股份、溫氏股份、正邦科技、天邦股份和雛鷹農(nóng)牧。

　　飼料

　　7月玉米豆粕價格開始下滑，受洪災(zāi)影響，飼料企業(yè)7月份水產(chǎn)料銷量有所下降，但豬料和禽料仍保持增長。本周玉米現(xiàn)貨均價1915.00元/噸，周環(huán)比上升0.56%，豆粕現(xiàn)貨均價3212.42元/噸，周環(huán)比下降1.32%，受益于行業(yè)需求回升，豆粕玉米價格有所上漲。銷量方面，主要飼料企業(yè)7月份水產(chǎn)料銷量受暴雨洪災(zāi)影響有所下降，但豬料和禽料銷量仍保持增長。預(yù)計金新農(nóng)7月飼料總銷量同比增長23%，環(huán)比下降7%，分品種看，豬料銷量同比增長28%，其中教乳料增長35%，種豬料增長98%，商品料增長8%。海大集團(tuán)7月飼料總銷量增長10%，受洪災(zāi)影響，水產(chǎn)料銷量有不到10%的下滑，豬禽料銷量亦受到一定影響，但整體來看禽料銷量仍有10%-20%的增長，豬料銷量也有增長。通威股份7月份飼料銷量總量同比略降，其中水產(chǎn)料銷量下降10%，豬料銷量增加5%，禽料銷量增加20%。

　　下半年重點關(guān)注飼料企業(yè)銷量兌現(xiàn)情況。在養(yǎng)殖高景氣以及生豬存欄恢復(fù)預(yù)期下，預(yù)計下半年飼料行業(yè)整體銷量情況要好于上半年，從銷量真正兌現(xiàn)角度看，東北地區(qū)散養(yǎng)戶占比顯著高于全國平均水平，并且南方環(huán)保政策逐漸收緊、江浙閩等地劃定禁養(yǎng)區(qū)后生豬產(chǎn)能大幅下滑，目前環(huán)保要求相對寬松的東北地區(qū)預(yù)計將迎來南豬北遷，因而母豬補(bǔ)欄和生豬出欄增長速度遠(yuǎn)高于全國平均水平，進(jìn)而帶動?xùn)|北地區(qū)成為養(yǎng)殖景氣傳導(dǎo)下飼料銷量增長最快最高的區(qū)域。重點推薦禾豐牧業(yè)、唐人神、海大集團(tuán)、金新農(nóng)。